悄悄的,機(jī)會(huì)正在向我們招手,但是沉睡的投資者卻已經(jīng)快要停止呼吸。如今2500點(diǎn)附近的慘淡和去年6100點(diǎn)的狂熱形成了強(qiáng)烈的反差,國(guó)人玩什么都喜歡做到極致,漲要過(guò)頭,跌也要跌到找不到北。
目前的點(diǎn)位無(wú)論是從估值角度、絕對(duì)股價(jià)的角度以及和國(guó)外市場(chǎng)的橫向比較還是國(guó)內(nèi)縱向比較,可以說(shuō)我們守著的是一座金礦了。但殘酷的現(xiàn)實(shí)卻是我們拿著金飯碗去討飯。股民的財(cái)富普遍縮水三分之二了,市場(chǎng)已經(jīng)到了和998點(diǎn)最熊市時(shí)的水平了,專家仍然認(rèn)為我們還處于"慢牛",筆者不知道我們到底騎的什么牛,難道是蝸牛?
6000點(diǎn)時(shí)有泡沫無(wú)可否認(rèn),可當(dāng)時(shí)卻沒(méi)人去戳破,可如今已經(jīng)是2500點(diǎn)附近了,卻不曾聽(tīng)到來(lái)自那些所謂價(jià)值投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、大學(xué)教授的聲音,難道非得要等指數(shù)上了4000點(diǎn),他們才會(huì)跳出來(lái)教我們?cè)鯓硬攀莾r(jià)值投資?其實(shí)說(shuō)白了,這些偽學(xué)者也是趨勢(shì)投資者,當(dāng)初所謂的價(jià)值模型現(xiàn)在也全部推倒重來(lái)。
就中國(guó)市場(chǎng)而言,根本不存在真正的價(jià)值投資,試問(wèn)有幾人在中國(guó)持股時(shí)間能超過(guò)五年的?超過(guò)五年的那也多數(shù)是被深套等著解套的,客觀的講,我們的投資環(huán)境注定了長(zhǎng)期持有會(huì)陷入越套越深的尷尬局面。
我們先看一組最近市場(chǎng)的數(shù)據(jù),據(jù)中證指數(shù)公司的最新數(shù)據(jù),按滾動(dòng)四個(gè)季度凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)算,滬深300指數(shù)樣本股6月底的加權(quán)平均市盈率僅15.8倍,中證800指數(shù)的市盈率也僅16.54倍,與年初相比,市場(chǎng)整體估值水平大大降低,估值壓力明顯減輕。從國(guó)際上看,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500在過(guò)去近50年中的平均市盈率(PE)為17.4倍,最高的年份也達(dá)40倍;而日本東京主板市場(chǎng)過(guò)去25年平均PE竟高達(dá)80多倍。這意味著目前A股市場(chǎng)的估值水平不僅趨于合理,甚至有點(diǎn)低估。從投資A股的預(yù)期收益率與居民存款收益率相比,大致的情況是,將一年期儲(chǔ)蓄稅后利息收益率換算成市盈率是25.4倍。
以上數(shù)據(jù)至少告訴我們,目前我們的市場(chǎng)本身具備了投資價(jià)值,已經(jīng)是一座沉睡的金礦了,筆者認(rèn)為投資者應(yīng)該蘇醒了,趕緊加入到淘金隊(duì)伍中去。就算這里再次被套牢,也要有把牢底坐穿的勇氣。
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